又一家紙包裝企業登陸北交所上市，募集資金主要用于擴張產能

　　佳合科技主營業務為紙質包裝與展示產品的研發、設計、生產和銷售，主要有彩印類、水印類和紙板三大類產品，沃爾瑪、家得寶、勞氏、塔吉特、百思買等多個國際知名品牌均為公司包裝與展示產品的終端用戶。目前，公司客戶主要集中在江蘇、浙江、安徽等華東地區，存在銷售區域集中的風險。此外，公司還存在應收賬款余額較大的風險。

 

　　今年前三季度業績下降

 

　　佳合科技成立已有21年，于2017年11月掛牌新三板。今年6月22日，公司向北交所報送了向不特定合格投資者公開發行股票并在北交所上市的申報材料。11月23日，北交所宣布佳合科技符合發行條件、上市條件和信息披露要求。12月30日，公司將在北交所掛牌上市。

 

　　過去幾年，佳合科技業績增長緩慢。2019年～2021年，公司營收分別為3.04億元、3.83億元和3.90億元，歸母凈利潤分別為3015萬元、4166萬元和3543萬元。今年前三季度，公司營收為2.40億元，同比下降18.07%，扣非凈利潤為2141萬元，同比下降23.38%。佳合科技稱，今年前三季度業績下滑主要系受宏觀經濟波動、江浙滬周邊新冠疫情反復因素影響。

 

　　佳合科技生產所需主要原材料為白卡紙、灰底白板紙、瓦楞紙板及各類原紙，而近幾年原紙市場波動較大。公司招股書顯示，從2019年開始，原紙的價格有所下滑，2020年度整體來看全年平均價格較2019年調整不明顯，2021年原紙的價格相比2020年有較大的漲幅。2022年上半年，原紙市場價格有所下滑。2019年至2021年以及2022年上半年，公司毛利率分別為24.76%、21.72%、18.12%以及17.33%，呈持續下滑趨勢。

 

　　由于紙制印刷包裝行業產品單價較低，遠距離運輸將導致產品運輸成本大幅上升而失去市場競爭力，因此佳合科技產品銷售存在明顯的經濟運輸半徑。目前，公司的客戶主要集中在江蘇、浙江、安徽等華東地區，能覆蓋的市場范圍有一定的局限性。2019年至2021年以及2022年上半年，華東地區占公司主營業務內銷收入分別為93.78%、91.72%、93.66%以及94.10%，存在銷售區域集中的風險。

 

　　募集資金主要用于產能擴張

 

　　佳合科技在招股書中援引相關數據表示，在包裝行業的幾大子行業中，紙包裝是最大的細分子行業之一，2021年度規模以上企業完成營業收入3192億元，預計在未來幾年內，以瓦楞紙箱為代表的紙及紙板容器行業仍然有穩健的增長空間。不過，公司也表示，我國包裝行業分散，市場集中度較低，競爭激烈，總體呈現出研發能力不強、規模經濟不足、轉型速度緩慢等特點。

 

　　佳合科技此次公開發行股票數量為1500萬股（未考慮超額配售選擇權的情況下），發行價格為8元/股，擬投入1億元募集資金到“廣德佳聯包裝科技有限公司紙制品膠印、柔印項目”，該項目主要用于擴大公司產能，另有1656萬元募集資金用于補充流動資金。

 

　　招股書顯示，佳合科技募投項目建設期擬定為24個月，項目總投資預計為3億元，項目建成后，將引進紙制品、紙塑等相關生產加工設備及輔助設備，形成年產15100萬平方米紙制品、18000噸紙塑的生產能力。2021年，公司彩印、水印和紙板三大產品產能合計為12868萬平方米，產能利用率分別為79.81%、86.76%和88.69%。

 

　　此外，《每日經濟新聞》記者注意到，2019年至2021年以及2022年上半年，佳合科技應收賬款余額分別為0.90億元、1.32億元、1.21億元和1.24億元，占營業收入的比例分別為29.67%、34.46%、30.93%及71.99%，存在應收賬款余額較大風險。