白板紙漲勁十足 2021年或將更加令人期待

2020年4月中旬，因國內需求恢復緩慢，250g地龍灰底白板紙出廠均價跌至年內最低點3685元/噸，6月隨著市場需求好轉，年底產能騰退疊加禁廢令，原料成本上漲，白板紙持續拉漲，卓創預計12月份達到250g地龍出廠價格達到年內最高價5000-5100元/噸。屆時年內高低差值1315元/噸，漲幅35.69%。截至11月13日，2020年250g地龍白板紙出廠含稅年均價4247.93元/噸，較2019年上漲2.30%。

當前已步入11月中旬，且白卡紙紙廠尚存提漲計劃，預計幅度為200元/噸。卓創預計11月底之前白板紙仍有一波拉漲，幅度在100元/噸，主要原因為：第一，受白卡紙拉漲影響，白板紙紙廠庫存壓力較??；第二，元旦、春節備貨陸續開始，市場出貨略有增加；第三，浙江富陽地區12月份產能騰退在即，供應端減量刺激；第四，2021年禁廢的推動下，原料替代或將推漲白板紙維持高位。另外12月中旬以后，市場備貨陸續結束，但因2019年公共衛生事件的不確定性，預計春節備貨量仍然低于預期，但將維持剛需補庫，且臨近年底，部分貿易商資金壓力較大，屆時白板紙或將根據市場需求情況窄幅震蕩，但下降空間極其有限。

2021年白板紙價格預計呈現緩慢上移后，窄幅下探整理，主要原因為：

第一，禁廢令實施首年，廢紙帶來的市場支撐偏強，加之部分紙企會選擇增加少量的廢紙漿補充廢紙或在高端白板紙繼續增加木纖維，因此成本端支撐偏強；

第二，上半年供應偏緊，下半年供應有所緩解。隨著2020年末富陽地區白板紙產能騰退完畢，上半年白板紙供應減少。部分地區雖有新增產能和原富陽地區產能轉移，但總體增量有限；

第三，替代品白卡紙價格拉漲積極，部分客戶需求轉移至白板紙,另外受拉漲情緒帶動，白板紙價格偏強；此外規模紙廠排產白卡代白板產品，白卡紙2021年下半年仍有新增產能，不排除會增加排產低端白卡紙，以維持華南地區市場需求，控制白卡紙市場流通，提高紙機產能利用率。同時沖擊白板紙市場，因此2021年白卡紙和白板紙市場需求博弈。

觀點：

2020年11月份后期或將呈現窄幅上行后震蕩整理，而2021年禁廢令實施首年，廢紙帶來的市場支撐偏強；市場供需變化不大，但下半年白卡紙部分新增產能或排產白卡代白板為主，且因白卡供應端增加，白卡紙或小幅下降，沖擊白板紙市場，卓創認為2021年白板紙或將更加令人期待。