印業大觀:轉型升級顯著 特色產品領跑市場

　　截至2013年8月22日，在A、B股上市的24家印刷包裝及相關企業和A股上市的22家造紙企業中，有24家企業發布了2013年上半年中報或業績快報、預報，其中印刷包裝及相關企業14家，造紙企業10家。

　　從發布的預告中可以看中，14家印刷包裝及相關企業中，11家業績預增，4家業績下滑或利潤減少。其中，煙標龍頭勁嘉股份（002191）2013年中報快報顯示，公司營收同比下滑5.59%，但屬于上市公司凈利潤同比增加10%——營收下滑是受國家宏觀經濟增速減緩，煙草行業產品結構調整和繼續推行煙標采購招標，同行競爭進一步激烈等因素影響，但企業通過市場業務拓展、有效控制了經營成本，緊抓生產精細化管理工作，實現了產品質量、技術創新的良性發展，凈利潤得以進一步提升。10家造紙企業中，3家業績或利潤增長，7家業績虧損或利潤下滑，其中齊峰股份（002521）、凱恩股份（002012）都是通過特種紙生產、開發帶來了銷售增長和凈利潤提升；石峴紙業（600462）成功摘帽則是通過出售資產來實現。余下的7家虧損企業則多數因標準產品產能過剩、市場競爭激烈，造成銷售下滑、毛利降低。

　　在余下的22家尚未批露2013年中報或業績快報、預報的印包及造紙企業中，不少企業在其2012年第1季度季報中，預告2013年中報業績下滑或利潤同比減少。

　　2013年上半年，國內印包、造紙企業尤其是標準化生產企業依然面臨著巨大的生存壓力，不少企業通過轉型發展、兼并重組、多元經營、開發新產品等措施改善生產、經營，應對市場競爭。國內、國外宏觀經濟形勢依然嚴峻；上下游產業發展、自身行業產能過剩帶來的行業競爭，讓一些企業不得不選擇降價來維持市場，造成毛利率下降；再加上人力成上漲等因素，尤其是造紙行業低位運形，營收、利潤雙雙下滑。從整體經營情況來下，包裝印刷產值、利潤、毛利率遠高于出版印刷，轉型發展、新品開發等已初見成效，如目前仍以書報刊印刷為主的盛通股份（002599）在主要客戶期刊發行量有一定減少的不利情況下，營收較上年同期增長7.76%，但人工成本上漲及產能未完全釋放引起的單位固定成本增加致營業利潤同比減少11.61%，與此同時，作為該公司轉型升級業務的上海印刷基地目前正處建設期，未來會對企業帶來積極影響。造紙行業在原材料價格下滑的利好下，依然不抵整體尤其是標準產品產能的增加和市場需求的減少，產品價格下滑，毛利降低，很多企業長期虧損，僅有為數不多的特種紙、專用發票生產企業出現贏利。

　　本期欲通過對2013年已披露中報的上市印包、造紙企業業績情況，并結合2012年年報，簡析印包、造紙企業發展情況及面臨的困難。

　　印包企業

　　集約顯現轉型顯著

　　在印包企業發布報告的14家企業中，界龍實業（600836）、陜西金葉（000812）、東港股份（002117）、麗鵬股份（002374）、通產麗星（002243）、美盈森（002303）、盛通股份（002599）、永新股份（002014）、粵華包B（200986）、合興包裝（002228）、萬順股份（300057）等11家企業2013年中報顯示，營收增長；珠海中富（000659）、雙星新材（002585）、浙江眾成（002522）、勁嘉股份（002191）等4家企業經營業績未達預期或出現下滑。國際經濟整體復蘇緩慢、國內經濟增速放緩，印包企業出口、內需都面臨著沉重壓力。一方面，面對消費市場需求不旺，競爭激烈、價格下降等不利因素，一些企業業績持續下滑，如珠海中富（000659）發布2013年中報預告稱，由于飲料包裝市場持續疲軟，預計2013年上半年的主營業務收入同比下降12%；雙星新材（002585）在報告期內受到宏觀經濟增速放緩的影響，公司所屬行業的產品價格有所下降，預計2013年1～6月份歸屬于上市公司股東凈利潤同比下降30%～50%。另一方面，更多印包企業積極調整業務結構和市場布局、培育新市場、加強成本管控、提升產品技術，效益實現增長或突飛，如東港股份（002117）以智能卡、數據產品為代表的新業務增長較快，新業務在公司總體收入中的比例進一步擴大。

　　集約效應逐漸顯現

　　產能的釋放、精細化經營以及對市場的整合開發而帶來的規模、集約效應逐漸顯現，大多數企業因此實現了營收增長。

　　合興包裝（002228）在基本完成全國性布局后，通過精細化經營，提升產能利用率帶來了凈利率的大幅提升。合興包裝在2013年上半年報告期內，實現銷售總收入同比增長21.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同期比上升93.55%。優化客戶結構，以粗放型區域擴張過渡到以客戶訂單驅動、適度考慮新廠盈利為先；產能投放節奏減緩，產能利用率逐步提升，帶來了企業整體毛利率、盈利能力的進一步改善?；浫A包B（200986）通過突出專項工作，圍繞著創新、轉型、升級、發展主題，不斷創新產品和服務，深入開展管理提升和精細化管理工作，實現降本創新和轉型升級，2013年上半年實現營業收入同比增長29.26%。

　　產能提升、市場整合以及新技術的應用，也讓一些印包企業在市場競爭中占據了有利地位。萬順股份（300057）2013年上半年營收同比增長10%～30%，是由于其導電膜項目（一期）自 2012年8月份投產以來銷售穩步增長，利潤水平進一步提升；公司雙零鋁箔擴產項目產能逐步釋放，鋁箔業務銷售增幅較大，利潤增加；同時紙包裝材料業務銷售保持穩定。

　　作為化妝品包裝龍頭的通產麗星（002243）在宏觀經濟形勢嚴峻、化妝品市場競爭激烈的背景下，大力開拓國內，華東地區部分客戶業務呈快速增長態勢，實現銷售收入同比增長9.45%。永新股份（002014）堅持自身的主營業務和核心能力建設，持續實施大客戶和高端客戶戰略，強力整合市場開發，上半年報告期內主營業務同比增長2.75%。隨著公司研發設計能力、一體化服務能力的增強以及銷售收入的增長，美盈森（002303）2013年中報業績快報預計營收同比增長80%～110%。麗鵬股份（002374）面對不利形勢，通過加強質量保證體系建設，優化生產流程，提高技術創新能力，同時進一步加強生產各環節的管理，調整產品結構，提高產品的競爭力，實現營收同比增長1.63%。

　　轉型發展成效顯著

　　緊抓市場需求，通過多元經營、新品開放、技術提升，一些印包企業成功轉型，經營業績指標穩步增長，經營結構更加合理、成長性更佳，贏利能力得到進一步提升。

　　東港股份（002117）在2013年上半年的報告期內實現營業總收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別比去年同比增長23.72%和20.04%。東港股份在保持票證印刷業務穩定增長的同時，大力開發智能卡產品的市場，智能卡產品的營業收入較去年同期實現了大幅度增長；數據處理與打印、RFID標簽（無線射頻識別標簽）等新業務也取得較快發展；同時為適應互聯網和電子信息技術的發展，東港股份積極推進電子票證研發工作，該項目目前處于試點階段。

　　以印刷包裝為主業，兼營房地產開發、商貿等多元化產業的界龍實業（600836），重視技術創新，積極響應國家提倡的綠色環保在包裝印刷行業中的應用，結合國內外市場需求，大力開展應用寬幅面高清柔版印刷技術、低克重高強度的微細瓦楞生產技術、多層共擠復合材料多方向應用技術；并注重研究數字化印刷在包裝印刷行業中的應用，不斷提高企業技術水平，2013年上半年該公司營收同比增長50.76%。陜西金葉（000812）2013年上半年營收實現了37.17%增長，歸屬于上市公司股東的凈利潤增長40.14%，其煙標印刷、教育、房地產等多元產業結構，能夠有效抵御市場沖擊的影響。該公司煙標配套板塊，在報告期內，企業通過搶抓市場機遇，革新工藝流程，積極挖掘產能潛力，產銷兩旺，實現收入同比增長48.07%。