山鷹紙業：5月根據銷售和需求情況 可能會考慮部分停機

據透露，受疫情影響，山鷹紙業湖北荊州基地三條線的整體投產節奏大概會延后三個月左右；目前市場需求沒有明顯回升，5月份根據銷售和需求情況，可能會考慮部分停機。由于各大基金、證券機構提出的問題較多，筆者僅將部分業內人士感興趣的話題摘錄如下，以供參考。

5月份可能考慮部分停機

問：公司目前原紙、廢紙的庫存水平如何？產能利用率情況如何？

答：目前國內造紙廠的成品紙庫存在20天左右，廢紙庫存在5-6天；包裝廠的原紙庫存在18天左右，低于平均水平。根據4月份的原紙銷售情況，目前市場需求沒有明顯回升，5月份根據銷售和需求情況，公司可能考慮部分停機。

包裝板塊產銷量達目標的90%。目前國內箱板瓦楞紙的價格和成本變動較大，落后產能紙廠已難以繼續生產。

廢紙、原紙價格水平低于去年

問：2019年整體行業環境、國內和全球疫情導致紙價走勢波動，請問公司對2020年紙價行情的后市展望如何？

答：正常情況下，紙機是不停機的。受疫情影響，2月份物流和廢紙供應受到影響，紙廠停機，包裝企業到3月初才開始生產。3月初，行業補庫存，導致廢紙和紙價上漲。隨著海外疫情的蔓延，市場整體需求萎縮。從3月下旬開始，成品紙和廢紙價格下滑，目前價格在去年的平均水平以下，需求暫時還較低迷。

海外疫情影響海外物流，廢紙回收量也下降，導致歐美廢紙價格上漲較多，而海外當地對紙張的需求依然旺盛，導致出口到國內的廢紙量減少。同時海外對我國工業品的需求下降，導致我國工業品生產轉弱。初步判斷，疫情對全球經濟、對造紙行業的影響較大，后期行情走勢還要看疫情的發展。

落后產能的紙廠處于虧損狀態

問：目前行業整體情況以及噸凈利的情況已經回到了去年3季度的較低水平，箱板瓦楞紙的行業格局有沒有比較明確的優化？比如龍頭企業的市場份額。請問公司對未來3-5 年的行業格局的展望如何？

答：一季度的毛利比去年平均毛利有上漲，但是銷量下降，公司整體業績較去年同期下降。從行業來看，目前紙價對行業落后產能出清是加速器。

中等瓦紙目前價格大概是2600元每噸，廢紙價格和成品紙的價差目前只有900元左右，落后產能的紙廠已處于虧損狀態。目前行情有利于行業落后產能出清，加快行業健康發展。

預計二季度會比一季度好

問：公司3月份的單月盈利情況如何？如何期望今年國內造紙板塊的產銷？

答：3月價格行情前高后低，單月盈利水平相比一季度整體水平還可以，第一季度比去年毛利同比增長2個多點。第二季度考慮需求還未完全回升，預計銷量在110萬噸左右，比一季度銷量增長40-50%，毛利可能較一季度略低。

總體來看，二季度預計會比一季度好，下半年行情會比上半年有改善，當然這主要取決于海外企業和海外物流能否正常復工。如果海外疫情繼續惡化，甚至可能影響到第三季度。

包裝板塊開機率接近目標水平

問：海外疫情對公司的海外產業影響如何？請介紹下對公司包裝產業二季度的業績展望。

答：北歐紙業目前經營情況相對穩定，因為生產基地靠近森林，主要原材料是木片，銷售訂單基本是長約客戶，所以生產及銷售受疫情的影響不大。

目前，公司包裝板塊開機率較高，接近目標水平，客戶主要是食品飲料、電子電器和快遞電商。其中，白色家電需求相對疲軟，隨著海外疫情的逐步穩定，二季度末需求可能回升；5月份開始，啤酒飲料的需求預計會上升?？傮w而言，公司包裝板塊二季度業績會較一季度有所提升，恢復正常盈利水平。

瓦紙三千元/噸以下，可阻止進口紙

問：今年海外成品紙的進口情況如何？國內成品紙的價格天花板是多少？公司會考慮到海外建設成品紙基地嗎？會對國內市場有沖擊嗎？

答：紙企的競爭不僅是國內的競爭，也是全球的競爭。中國的包裝成品紙價格高，則海外進口紙的量就會增加。因海外紙企多年保持產銷平衡，所以雖然2018年國內成品紙價格較高，但是沒有海外的紙進來。而隨著發展，2019年海外進口紙的量開始增加。

如果有價格天花板，那國內頭部企業就會考慮如何壓低廢紙成本，保證行業的穩定利潤，這取決于頭部企業對行業的掌控力。隨著頭部企業的市場份額逐步提升，行業周期性的影響會越來越弱。經測算，瓦紙價格到每噸3000塊以下，海外的紙就不會進來。

公司即使投資建設海外成品紙基地，也只會在海外當地消化，不會運到國內。

荊州基地三條線會延后三個月投產

問：公司湖北荊州基地的三條生產線投產節奏是怎樣的？公司全年預計造紙產量水平是多少？

答：受疫情影響，湖北荊州基地三條線的整體投產節奏大概會延后三個月左右，目前第1條線已投產，第2條線預計6月份投產，第3條線11或12月投產。

公司今年造紙的總產能為600萬噸，一季度產量65萬噸，預計二季度110萬噸。受疫情及市場需求因素影響，上半年預計產能利用率無法達到100%。如果疫情控制住的話，下半年紙機的產能利用率可能會達到100%。