節后玖龍等紙廠漲價函瘋狂躁動 紙價漲30-100元/噸

2019年9月以來，憑借著“金9銀10”的消費旺季支持，上百家的造紙企業下發通知函，掀起一時漲價潮，而就在19年2月時，紙價剛剛經歷了從頂點的下跌，紙企為何急于提價？漲價背后的原因是什么？本文將從大小周期供需來分析未來紙價走勢。

    廣東、浙江、河北、山東、湖北、湖南、重慶、云南、遼寧十幾家紙廠漲價，上調30-100元/噸

    浙江省蘭溪市華圣紙業：因受各種原材料價格不斷持續上漲等因素的影響導致我司生產成本不斷上漲。公司研究決定從10月10日起成品紙價格在現有供應基礎上上調50元/噸。

    山東臨沂新錦華貿易有限公司：自10月8日起，所有牛卡紙品牌在原價的基礎上全部上調100元/噸，具體銷售價格請和方案請與銷售人員接洽。以上價格調整實屬無奈之舉。

    河北沙河市錦新紙業：長期以來，由于原材料上漲和環保壓力的加大而導致生產成本不斷上漲，經公司領導層研究及多方面考慮，自2019年10月6日起，我公司所生產的紗管紙在原價基礎上每噸上調50元（包含預付款）。

    河北沙河市久發紙業：因受到原材料不斷上漲的影響，我公司生產成本大幅度提高，為保證產品質量的穩定，繼續企業的長遠發展，我公司現進行階段性價格調整。自2019年10月8日起，我公司紗管紙價格上調50元/噸。原有未完成訂單也在此次調價范圍內。

    河北沙河市恒源造紙廠：由于環保形勢越來越嚴峻和企業生產經營成本增高，廢紙緊缺，天然氣價格等原因，公司研究決定自2019年10月6日起成品紙價格不含稅每噸上調50元。包含已接訂單和預付款訂單。

    重慶市銅梁區銅鑫紙業有限責任公司：受原材料等綜合因素的影響，公司生產成本不斷提高，為維持企業的長遠發展，保證產品的穩定供應，公司決定從10月8日起，A級瓦楞紙價格上調50元/噸。

    遼寧同盛紙業：近期原紙暴漲，我司研究決定自2019年10月4日起原紙價格上漲50元/噸。

    此外，小編整理發現，廣東、湖北、云南、湖南、還有7家紙廠漲價30-50元/噸。

    10月8日主流紙廠瓦楞紙價格（數據來源：找包材）

    10月8日主流紙廠箱板紙價格（數據來源：找包材）

    紙廠漲價的理由

    2019年9月以來，憑借著“金9銀10”的消費旺季支持，上百家的造紙企業下發通知函，掀起一時漲價潮，而就在19年2月時，紙價剛剛經歷了從頂點的下跌，紙企為何急于提價，格隆匯將從大小周期供需來分析未來紙價走勢，尋找紙業相關概念是否具備投資機會。

    我們來看看紙廠漲價的理由：

    1、傳統產業旺季帶來的需求提升；

    紙價上漲帶動紙漿價格上漲，紙價是紙漿的天花板，當紙價相對較高紙廠的利潤較好時，漿價就有上升的空間；相反當紙價處于低位時，紙廠利潤被壓縮，木漿就很難提價。紙漿價格無論是上升或者下降趨勢的時候，當8月開始，價格就出現明顯漲幅，屬于為“金9銀10”提前備貨需求漲價。

    2、近期匯率影響；

    人民幣匯率貶值對紙業是利空，因為紙漿，廢紙進口成本增加，今年8月份人民幣就突破了7，多家紙企漲價理由中就說明了鑒于近期匯率變化，選擇提價來應對。

    3、環保限產壓力增大；

    亞太森博：由于環保投入持續增加，為確保給客戶提供穩定的高質量產品，我司決定針對旗下雙膠紙、靜電復印原紙產品價格上調100元/噸，（含稅），自2019年9月1日起生效。

    晨鳴紙業：受環保投入加大影響，為確保給客戶提供持續穩定的高品質產品，經研究決定，特向廣大用戶作如下通知并敬請理解：自8月25日起，我公司碧云天、云鏡、云豹系列高白雙膠及靜電復印原紙價格上調100元/噸。

    寶典紙業有限公司發布漲價函：因環保限產而導致的生產成本的上升，給公司的經營造成了很大困難，9月4日起，紗管紙價格上調50元/噸。

    總的來說，紙企近期漲價主要給出的理由就分為以上三類，旺季訂單增加、匯率變化、環保限產成本增加等等，但我們分析之后發現，這些原因只是紙企寫在漲價函上的原因，而這背后還存在其它原因。

    漲價背后的原因

    我們分析認為，18年紙價因為供不應求上漲迅猛，紙企加大產能力度，增加紙漿原料進口量，大量訂單到港，紙價卻在19年因為需求下滑迅速觸頂下跌：

    過快的價格下跌導致紙企庫存堆積嚴重，銷貨不暢，再加上海外訂單量又必須履行合約，貨源無處消化，直到大跌后，過低的價格傷及成本，整個行業不得不在龍頭企業的帶領下，選擇在旺季抱團取暖，通過提價來提升利潤空間。

    △紙漿價格19年2月開始下跌21.5％

    △2019年開始進口量明顯增加

    既然說紙的價格已經跌到企業盈利成本線，我們分析紙企的成本價格到底在多少，從而找到紙企近期提價的真正原因。從龍頭晨鳴紙業凈利潤來看，19年紙價過低導致其利潤同比有所下滑，第一季度實現勉強盈利，二季度開始才擁有利潤空間。（19年初紙價已經開始下跌，中季報反應了紙價下跌導致的利潤縮減。）

    太陽紙業利潤也出現了下滑，但相對來說包裝紙的利潤空間還是要大上不少，紙價的下跌并未觸及其成本。但從兩家龍頭企業的表現來看，過低的紙價的確在蠶食紙企的利潤空間，大的紙企尚能保持盈利，但小的紙廠可能已經處于虧本生產的邊緣。

    大廠的漲價函還稍顯隱晦，但小廠的漲價函均指出，如果不提價難以為繼。從下面一些稍小的廠家公布的情況來看，上調價格百分之3％~5％才能正常開工，再加上一些財務費用，估計各類型紙價漲價后，紙價離成本空間僅有8％不到，而且這個價格還必須在未來一段時間維持穩定，紙企才能正常運作。

    總結一下會發現，近期紙企選擇漲價的核心因素是因為紙價已經觸及到成本，并且從港口庫存來看，貨源十分充沛，短期國內紙供應較為充足，不存在因為貨源短缺而提價的可能。人民幣破七后匯率也難以改變，目前在大環境導致需求下滑的情況下，紙企只能聯合起來抵御價格不利因素。這種情況下，紙價難以維持，下游采購商過了旺季的剛性需求后，也不會再買賬，所以，我們分析認為接下來紙價的走勢將分為三個階段。

    紙價后市怎么看？

    紙漿和原紙價格成絕對正相關性，我們通過紙漿的價格來分析紙價的走勢，紙漿的價格在今年會經歷三個階段：

    第一個階段：就是今年的“金9”因為開學季等教材紙張需求以及中秋節、十一等雙節帶動，導致了紙價逆勢走高，但因為供應量十分充足高度有限，所以9月之后價格將很快回落到整個震蕩帶下沿。

    第二個階段：“銀10”開啟，雙十一快遞紙箱提前備貨需求，紙漿價格將迅速推高，創出19年下半年新高，同樣受到貨源充足高度有限。

    第三個階段：旺季過后，紙漿價格將回歸，多頭消退后極大可能走出新低，并開啟后續的震蕩磨底階段，直到消化完17~18年的庫存，等待需求的提升從而再度走強。

    所以紙的價格在后期實質上是很難漲起來的，剛剛結束完牛市的紙價也需要得到市場的冷卻，對于我們投資者來說，長期的投資機會還沒有到來，但短期的投機機會卻十分的近，而這個機會極大可能會出現在“銀10”的行情，10月初期紙企會再度提價，實則是為后續的紙價回歸留出空間。

    （▲以上部分來源：格隆匯）