2018年造紙行業分析及2019年預測

　　一、瓦楞原紙

 

　　由2018年瓦楞原紙價格走勢圖可以看出，在5月中下旬形成了全年價格最高點，但是從下半年開始價格逐漸走低，直至11月末，瓦楞原紙價格達到全年最低點。

 

　　2018年瓦楞原紙價格全年最高點

 

　　在結束了第一季度瓦楞原紙漲跌互現的情況后，4月下旬瓦楞原紙價格開始出現連續上漲勢頭，至5月中下旬，價格形成全年最高點，參考均價為4837.5元/噸。

 

　　今年第一季度需求由旺季轉入淡季，影響著瓦楞原紙價格的變化，在這一區間瓦楞原紙受春節紙廠停產和開工的影響，價格則呈現著漲跌互現的態勢。春節剛剛結束，瓦楞原紙價格就迎來了上漲，一方面受到生產原料價格上漲影響，另一方面，環保成本的投入，也影響著原紙價格上漲。進入第二季度，仍舊處于行業的銷售淡季，瓦楞紙市場出貨平平，較前期相比，市場交投情況明顯放緩，采購積極性有所回落，因此價格呈現下行。4月19日之后由于受原材料價格上漲所迫，多家瓦楞原紙生產廠家開始頻發漲價函，瓦楞原紙價格開始呈現大幅度上調。

 

　　5月初由于環保部門的嚴格管控，引發的紙廠關?，F象普遍。五一假期的來臨，很多紙廠也做出了停機檢修的決定，因此節后瓦楞原紙庫存呈現低位。在受廢紙價格上調的聯動性，作為瓦楞原紙主要生產原材料的廢紙價格不斷上漲作用下，使生產廠家面臨虧本運營，瓦楞原紙價格被迫不得不大幅上調。在達到全年價格最高點后，因紙廠庫存高位和訂單不足等因素，導至紙企大幅下調原紙價格，以便于加快紙企出貨速度。

 

　　2018年瓦楞原紙價格全年最低點

　　

　　2018年下半年開始瓦楞原紙價格持續走低，直至11月末瓦楞原紙價格達到全年最低點，參考均價為3350元/噸。

 

　　首先，從下半年開始瓦楞原紙價格受下游訂單萎縮等因素影響進入下滑通道，再加之終端零售不振，導致了行業需求承壓。2017年以來，社會消費品零售總額同比增速波動下滑，2018年10月同比增速8.6%，為近年來的低點。終端需求不景氣使得對于瓦楞等包裝紙的需求受到了一定的阻礙。其次，由于貿易戰的影響，今年國內出口貿易出現萎縮，訂單急劇下滑，因此紙企生產線開工率難以得到保證。隨著開工不足的現象時常發生，從而導致瓦楞原紙的需求嚴重下滑。而在原紙進口方面，物美價廉的進口瓦楞紙大量涌入國內，使得對國內貨源造成了很大的沖擊性，對于庫存高企的紙廠可謂是雪上加霜。另外也使不少紙企為爭取客戶資源大打價格戰，帶動著瓦楞原紙價格不斷持續下行。最后，由于近兩年紙價的大漲大跌，下游采購心態趨于理性，不再盲目地儲備大量的原紙庫存。這也導致了紙企庫存壓力的加大，供應壓力無法消減的情況下紙價上漲動力不足，持續處于低位。

 

　　綜上所述：2018年以來，受到貿易戰影響以及環保持續趨嚴，原料供給方面不斷的受限，企業生產成本相對的增長，同時下游需求方面的不振等因素影響，瓦楞紙市場供應壓力尚存，多數紙企庫存仍處于高位。在加之部分紙企尚存新增產能計劃，因此對于供需矛盾積聚影響，瓦楞紙市場情況不排除有下滑的可能。進入2019年，受到外單轉移、中美貿易摩擦、內需斷崖式下滑和春節需求旺季結束，包裝用紙進入需求淡季的影響，瓦楞原紙的需求也恐將轉淡，預計2019年第一季度瓦楞原紙價格將在3000-3500元/噸之間。

 

　　二、廢紙

 

　　由2018年廢紙價格走勢圖可以看出，在5月中下旬形成了全年價格最高點，在11月末形成全年最低點，但是在9月末的時候廢紙價格則出現了斷崖式下降，之后價格雖然稍有反彈趨勢，但因上漲動力不足價格一直處于低位。縱觀2018年廢紙價格走勢圖，可謂是“跌宕起伏”。

 

　　前三季度廢紙價格不斷攀升至高位，隨后價格震蕩不止

　　

　　本年度廢紙行業在年初1-5月期間由于受到進口配額及品質的雙重制度管控，一直處于上升階段，廢紙原料的價格一直在不斷攀升，在5月份的時候達到了巔峰，一度破3000元大關，對廢紙價格形成了長期利好的狀態。而5-9月之間廢紙價格一直處于高位震蕩狀態波動周期相較明顯，這其中也受中美貿易爭端的影響，進而對國廢價格漲勢存在一定的打壓性。

 

　　9月末廢紙價格走勢出現斷崖式下滑

　　

　　從9月25日至30日中秋節過后廢黃板紙價格出現了斷崖式下跌，28日全國廢紙價格下跌局面也迎來了小高潮，當天全國多數地區廠家一日兩降，累計跌幅不斷創新高。整體廢紙市場由北向南均大幅降價，國廢價格大有沖低至2000的趨勢。進入9月以來紙張市場一直是旺季不旺，中美貿易戰不斷升級，出口形勢也隨之減弱，由于需求下降下游包裝行業采購謹慎，導致了紙廠陷入產的越多越難銷的局面。為此，臨近國慶長假來臨之際，紙廠紛紛選擇停機限產，來保住成品紙價格，降低庫存，打壓國廢價格。

 

　　第四季度廢紙價格先漲后跌，一度跌至年內最低

　　

　　在廢紙斷崖式下跌之后，10月初廢紙價格則出現了一段小幅上漲趨勢，但隨之而來的則是價格的不斷震蕩下行，一度跌至年內最低點。價格不斷下跌的原因：其一，成品紙旺季需求嚴重不足，導致紙廠開工負荷承壓，因此對廢紙的需求也大打折扣。其二，由于市場悲觀情緒的嚴重，因此導致廢紙助力成品紙銷售的策略未見明顯成效。再加之國內消費水平的下滑和貿易爭端摩擦下包裝用紙需求減少的影響，廢紙價格則一路呈現下跌趨勢。

 

　　綜上所述：2018年廢紙價格呈現沖高回落趨勢，上半年國廢黃板紙價格持續上漲處于高位，漲跌互現的狀態一直在第二和第三季度區間維持。第四季度國廢黃板紙價格自年內高位震蕩下跌至最低點。而2019年重慶玖龍55萬噸包裝用紙項目將在春節后進行投產，這恐將會對西南市場廢紙供需產生較大影響。在加之2019年第一批外廢審批額度高達503萬噸，由此可見生態環境部總結2018年外廢審批方式的利弊之后，對審批方式做出的調整，而不是放開進口廢紙數量的信號。預計2019年第一季度國廢黃板紙價格存在震蕩上揚可能。

 

　　三、木漿

 

　　由2018年木漿價格走勢圖可以看出，相較于2017年末價格來看，年初開始木漿價格就出現下行趨勢，上半年木漿價格走勢也沒有出現上浮，一直處于震蕩下行的狀態，進入下半年的9月份，木漿價格達到全年高點。而2018年末木漿價格則跌至全年最低。

 

　　1-7月份木漿價格處于震蕩下行趨勢

　　

　　經過2017年的大漲后，2018年開始木漿價格雖出現回落狀態，但仍處于2012年以來的高位。下游需求的低迷導致價格回落，上游紙漿價格隨之回落。

 

　　從1-7月全球和木漿出貨增速看，數據均為2015年以來最低值。且國內港口庫存處于高位。而漿價未跌核心原因在于國外市場基本面堅挺且價格反向傳導存在時滯。今年國內造紙行業景氣下滑，企業噸盈水平難以實現V型反轉，將導致行業開工率下滑，中長線看產量下行將導致對木漿需求減弱，上游制漿企業庫存抬升將被迫降低出貨價格，漿價高位格局難以維系。

 

　　8-9月份針葉木漿、闊葉木漿價格聯動上漲

　　

　　8月以來闊葉木漿和針葉木漿現貨市場報漲積極，中國對原產于美國紙漿征5%關稅，將推升我國進口紙漿的成本，這也是帶動木漿價格上漲的原因之一。再加之人民幣貶值幅度加深，商家成本面承壓，木漿價格止跌回升。而9月開局闊葉木漿和針葉木漿現貨市場價格稍有上漲，但是市場行情逐漸回歸平穩，下游處于剛需采買狀態，港口庫存量充足，因而漿價稍微處于走勢皮軟狀態。人民幣匯率也開始逐漸穩定，由于之前木漿價格漲幅有點過猛，所以有技術性回調的現象。

 

　　10-12月份木漿市場受需求和期貨上市影響大幅回落

　　

　　10月木漿市場的交投氛圍整體呈現一般態勢，在結束了十一節假期之后，需求也未出現好轉現象。紙漿市場整體呈供過于求的狀態，各類紙漿價格指數呈下滑態勢，木漿價格整體繼續小幅下探。11月木漿價格和需求方面依舊持續著低迷狀態，在臨近月末的時間段中需求仍未出現好轉。此外，紙漿下游紙品的需求疲弱，文化用紙、包裝紙等主要紙品的價格下跌、出貨不佳。紙廠開工率較低，部分紙廠主動停產去庫存也是導致木漿需求低迷的原因。

 

　　11月27日，紙漿期貨在上海期貨交易所開盤，首日交易便以跌停收盤。而之后幾天紙漿期貨主力合約一度跌破5000關口，紙漿期貨價格與現貨價格的價差相差較大，這反應了當前市場對紙漿的悲觀預期。因此在庫存高位以及紙漿期貨作用下，漿價松動現象明顯，導致木漿價格出現下跌。隨著紙廠紛紛發布停機函，短期內下游紙制品價格下行壓力減弱，但會在一定程度減少木漿需求。

 

　　綜上所述：2018年造紙行業在上半年尚處于相對景氣高位，但隨著后期紙價呈現下跌趨勢，對木漿需求的影響起到了帶動性作用。造紙行業市場降價頻發，需求端下滑都是導致木漿價格在年末跌至低位的原因。而2019年隨著紙漿期貨上市的影響，市場定價機制也會不斷加強完善。后期隨著市場參與者增多，紙漿期貨對于現貨的價格指導作用將有所增強。同時使得我國紙漿定價能力提升，傳統定價模式得到完善，促進紙漿市場化定價機制的形成，為紙企提供套期保值等風險規避手段。

 

　　縱觀2018年造紙行業受到貿易戰影響以及環保持續趨嚴，原料供給受限，企業生產成本增長，同時下游需求不振等因素影響，造成了盈利狀況有所下滑，造紙行業整體運行問題增多，困難加大。展望2019年雖然外部環境還存在諸多不確定因素，因此造紙產業依舊會是挑戰與機遇并存的一年。2019年在下游消費整體較為疲軟的情況下，行業低迷或將延續，預計隨著淡季到來瓦楞原紙短期改善不會顯著；廢紙價格方面外廢政策雖然繼續大幅收緊，但2019年第一批外廢審批額度高達503萬噸，預計2019年第一季度國廢黃板紙價格存在震蕩上揚可能；木漿價格同樣受到造紙行業總體景氣下降的影響，紙漿需求有所放緩，預期漿價2019年總體趨弱將是大概率事件。