造紙業一季度景氣度爆棚，但四月初漲價函探風預計難以落地！

　　導語：4月10日，岳陽林紙率先發布業績公告，公司2018 年一季度凈利潤同比增加 866.77%到1002.21%。無疑透露出了造紙行業一季度的景氣程度。即便如此，二級市場卻并不買賬。年初以來，造紙股的走勢與行業的高景氣度出現明顯背離。另外4月份處于需求淡季，故4月份瓦楞紙及箱板紙價格仍然存在下行壓力。

　　造紙業一季度景氣度爆棚

　　清明節后，國內多家造紙廠集體發布漲價函，對文化紙、包裝紙和特種紙等品種分別進行了每噸100元至200元不等的上調。

　　4月10日，岳陽林紙率先發布業績公告，公司2018 年一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加1.28億元到1.48億元，同比增加 866.77%到1002.21%。

　　出現如此大幅增速，雖然受到公司2017年同期利潤基數過低的影響，但是岳陽林紙大幅增加的扣非后凈利潤，無疑也透露出了造紙行業一季度的景氣程度。

　　岳陽林紙微信公眾號4月9日發布的一則消息便足以說明，“2018年3月，岳陽分公司造紙事業五部創造了兩項紀錄，一是產量創新高，累計產紙21773噸，超產1840噸；二是單月非生產時間最低，總非生產時間38.9小時，是10年單月新低……”

　　而對于一季度業績增長，上市公司則將其歸結為，“所在造紙行業執行供給側改革、國家環保政策趨嚴、淘汰落后產能等因素的影響，母公司紙產品市場向好，產品銷售價格持續提高。”

　　心態變化：應對暴漲暴跌現象，下游企業采取“隨采隨用”策略

　　“一季度存在春節效應，很多造紙企業提前進行檢修，導致社會庫存下降較多。春節后，下游開始備貨，所以很多企業便順勢提價，進而產生了一個備貨的小高峰。”百川資訊造紙行業分析師蘆亞亞對一季度紙價這樣解釋。

　　即便如此，二級市場卻并不買賬。年初以來，造紙股的走勢與行業的高景氣度出現明顯背離。

　　數據顯示，截至4月10日，A股造紙板塊下跌了5.43%，其中岳陽林紙下跌3.89%、博匯紙業下跌了7.77%，H股的玖龍紙業同期也出現了一定幅度的下跌。

　　下游企業應對原紙價格暴漲暴跌現象的心態逐漸趨于理性。從下游企業春節前后采購原紙情況來看，2018年下游企業的心態較2017年有明顯變化。主要因為去年部分下游企業儲備原紙過多，去年四季度旺季期間瓦楞紙及箱板紙價格不漲反跌，造成下游企業四季度以消化高價原料為主。

　　為避免以上事情發生，2018年下游企業采購更加謹慎，尤其上半年淡季時期以儲備正常庫存為主，部分下游企業采取隨采隨用策略。

　　4月瓦楞箱板紙價仍存下行壓力，但要高于去年同期

　　下游企業采購心態趨于理性，不再大量儲備原紙庫存。盡管四月初多家中小紙廠開始提價探風，但畢竟處于需求淡季，故4月份瓦楞紙及箱板紙價格仍然存在下行壓力。這波漲價恐怕最終難以落地。不過因2018年原料廢紙價格持續處于中高位水平，故4月份瓦楞紙及箱板紙價格下行空間不大。

　　一般而言，造紙行業從4月下旬開始，國內造紙行業開始進入消費淡季，直至每年的7月下旬消費才會開始回暖。

　　“具體也要分紙種，比如包裝紙四五月份就是一個小旺季。”蘆亞亞表示，從供需關系來看，二季度下游需求會受季節性因素整體走弱，但是上游供應端也面臨著因環保、排污因素收縮的可能，尤其是部分中小型紙企。

　　今年3月底，浙江富陽市金昌紙業等三家公司便曾發布通知稱，因杭州市富陽區江南新城建設需要進行停產，并成立清算組進行債務清償。

　　“目前紙企挺價意愿比較強，但是最終還取決于需求的下降幅度究竟有多大。”苗云萍表示，即使二季度紙價走低，但是考慮價格仍要高于去年同期，企業盈利能力下滑幅度也會弱于去年二季度。