雙膠緊缺牽動復印市場，終端價漲將不可抗力

　　【宏觀面】

　　1 最新數據：原油價格：51.42/桶  人民幣兌美元：6.5796（近期在6.5-6.7區間震蕩），9月PMI為52.4，上半年GDP 6.7

　　2.油價出現上漲、人民幣大幅升值，關注紙張成本異動

　　3. 由于近期大宗商品上漲，鐵、銅、煤炭等都有明顯上漲，加之去產能、環保因素的影響，大宗商品上漲預期增強，將最終傳導至生產端，9月份PPI或小幅上漲。16日將公布9月PPI和CPI數據。

　　4. 受惠于供給側改革，前三季度央企累計利潤達1.1萬億增速逐季提升效益創歷史最好水平 ，前三季分別為16.4%、17.3%、18.4%。

　　【紙頭條】

　　1.漿價上漲刺激雙膠價格大漲，膠版供貨短缺又刺激到靜電復印紙價格大漲，繼太陽發出靜電復印紙漲價函后，晨鳴、岳陽林紙、亞太森博、金光創利、銀河紙業不約而同發布500-700元/噸的漲函，PPC幾大龍頭紙廠已集體共鳴。

　　2.10月15日，韶能集團韶關南雄珠璣紙業有限公司2號生活用紙紙機投產出紙。2號紙機幅寬2850mm，設計車速1600m/min，主要生產竹漿本色生活用紙，設計產能為3萬噸/年。此外，公司1號年產3萬噸的生活用紙紙機已于2016年年中開機生產。

　　3.主題為“創新驅動與協同發展”的第七屆海西紙業論壇定于2017年10月28、29日在福州舉辦，由中國造紙學會、福建省造紙學會聯合主辦。

　　4. 10月17-19日全國特種紙展將在浙江衢州召開，此次展會將有以下主題：特種紙會展、衢州投資環境推介會、特種紙產業發展高峰論壇，其中全球特種紙市場發展趨勢、日本特種紙最新動態、中國特種紙市場概況、特種紙企業出路探討為論壇活動主要內容。

　　5.匯聚了亞太森博、江門中順、廣東華泰、維達紙業、星輝紙業等幾大核心紙廠，銀洲湖紙業基地今年造紙年產能將突破200萬噸，1—9月基地總產值達76億元，同比增長22.67%。

　　6.玖龍（沈陽）二期42號紙機項目地基施工進入尾聲，計劃于2018年底或2019年初正式開機生產，該機臺凈紙幅寬8600mm , 網寬9050mm，設計車速1300米/分，屆時可以增加產量40萬噸/年，玖龍紙業沈陽有限公司的產能也將達75萬噸/年。

　　7.廢紙一年漲價139% 貴過廢鐵，監測數據顯示，2017年9月廢紙到廠均價為2960元/噸，2016年同期價格只有1240元/噸，上漲幅度達到139%。

　　8. 2016年全球軟包裝市場規模為2,170億美元，預計至2020年將達到2,610億美元，呈現穩步增長態勢。環保紙漿餐具制造業開發潛力巨大、市場前景廣闊

　　9.岳陽林紙發布三季報預告凈利同比增長約10倍，預計1-9月實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.95億元-2.05億元，同比增長952%-1006%，供給側改革、環保政策和淘汰落后產能為三大主要因素

　　【微觀點】——PPC紙價滲透消費終端的又一風口

　　靜電復印紙具有品牌眾多、區域個性差異大、龍頭紙廠競爭激烈的特點，原紙的漲價傳導到終端消費一路艱難，漲價過程一直存在復印紙價低于靜電原紙漲幅的倒掛現象。上周末，除未見UPM的漲價身影，其他幾大龍頭復印紙廠接連發布500元/噸以上漲函在PPC圈內炸鍋，傳統紙張牽動了太多人的心，紙價強行往終端消費延伸滲透已不可抗力。

　　雙膠站上7500，復印紙挑戰8000會成為近期的極限敏感價格點位，復印紙從6200一路推漲到接近8000，也算是里程碑的一次漲價，廠家的執行力度和市場的承受能力會對成為近期漲價潮中的另一個風向標。

　　瓦楞箱板決定紙箱定價，膠版紙成本倒逼復印紙售價，紙巾母卷迫使民用生活用紙消費提升，工業紙品的漲價正在悄然波及百姓的生活消費。目前環保限產、紙廠限供、廢紙限進、渠道惜售的因素未見松動，紙張已成風口，消費者終將為此輪漲價風暴買單。

　　漲函不能撬動市場，但漲函背后的內在因素不可不知。距離春節淡季還有4個月時間，此輪紙張漲幅創出歷史，市場經邏輯已無法詮釋，多一些宏觀思考可能會更貼近市場走勢。