了如“紙”掌 | 漲函蜂擁而至，認知必須升級

　　【宏觀面】

　　1．最新數據：原油價格：47.71$/桶   人民幣兌美元：6.6855（近一年來高點）

　　2. 7月中國制造業PMI為51.4% 比上月小幅回落0.3個百分點,制造業走勢平穩；CPI環比上漲0.1%，同比上漲1.4%；PPI環比上漲0.2%，同比上漲5.5%，宏觀面總體穩定。

　　3. MLF凈投放量創5個月新高 央行放長錢穩定市場預期

　　4.供給側改革的大背景下，并購重組將成為中國資本市場支持實體經濟發展的重要方式。

　　【紙頭條】

　　1. 繼瓦楞箱板持續上漲，昨天文化紙規模廠家密集漲函炸爆紙圈，9月1日啟動漲價，盤點如下：亞太復印紙漲200、亞太復印原紙漲200、晨鳴復印紙漲100、銅版紙漲100、華泰紙品漲200、廣紙集團漲200、山東江河漲200，成本因素幾乎是一致因素。旺季炸鍋式漲價拉開新節奏。

　　2.近日來，山西新增兩條瓦楞紙生產線項目：山西運城市自強紙業擴建年產20萬噸的瓦楞紙生產線項目進入環評；山西一帆紙業年初60萬噸高強瓦楞紙生產線項目一期15萬噸項目發布環評公示。加之運城市稷山縣翟店園區10萬噸再生瓦楞紙項目，平遙包裝印刷(集團)造紙有限公司年產15萬噸項目，恒悅紙業有限公司資源整合建30噸高強瓦楞原紙生產線項目，累計超100萬噸瓦楞紙投中山西省。

　　3.生產“潔云”品牌生活用紙的上海東冠紙業1號紙機重新開機投產，目前，東冠紙業共有8臺造紙機，擁有14萬噸/年生活用紙原紙產能。

　　4.受中印地域對峙影響，印度政府于8月9日宣布，對93種從中國進口的產品征收反傾銷稅。生活用紙也在其中，會受一定程度影響。

　　【微觀點】

　　1.各文化紙廠家選定月中發布9月漲價已透露出廠家的操盤密碼，晨鳴更是拋出了期貨模式，直接預告9月100,10月200，估計漲價將不以市場意愿為左右，但下半年漲價預計不太會像上一輪漲價踏實和瘋狂，因為價格基準、行業背景、實際供求都存在不確定性，應對變化，避免貪婪，且行且珍惜，年底的盤商壓貨預計也難以避免。

　　【一言堂】

　　針對昨天市場蜂擁而至的文化紙廠漲價函，中紙聯再次特邀一位行業資深職業經理人撰文分享，做市場解讀，與懂紙的人一起聊紙市，希望對后續行情判斷有所啟迪，只作行情交流，不做買賣引導。

　　認知必須升級

　　-------紙價再一次異動的秘密，刷新了我們的認知

　　筆名：紙業操盤手

　　今天各紙廠漲價函像雪片一樣朝我們飛來，似乎又有大象起舞的預兆，9月份又是一個不平靜的月份。

　　我在7月29號的那篇《近期復印紙市場操作解析》的文章的總結中已經準確預測到了此輪漲價的時間點，但對于漲價幅度還是有點保守。檢討原因，主要是對于如何預測紙價漲跌的5個關鍵因素中的第三點——成本因素中的主原料漿價的變化，認知不足。

　　此次闊葉漿價的從7月初的4800悄然上升到5400，只用了短短一個多月的時間，始料不及。針葉漿的漲幅從低于闊葉的價格到一舉超過闊葉，令人嘆為觀止。按時間推測，可以預見紙廠在11月份使用的漿的成本將大幅上升，直接影響基本效益，如果再受環保督控影響產量，保證經營績效的唯一手段就是堅決漲價。目前紙漿差價已經達到600，所以部分廠家直接發出100+200的連續9月和10月兩個月的漲價函也是對市場的一種博弈預判。

　　分析原因如下：

　　以前漿廠是以漿的供求關系來決定漿市場的價格，但現在漿廠是以紙的供求關系和價格上漲預期來作為重要的參考因素，季節因素和人為炒作助推了紙價上漲，產業集中度的提升讓廠家共識變得十分一致。這種操作手法，顛覆了我們以前的認知。

　　9-12月出版采購、消費需求是不容置疑的紙張傳統的旺季，漲價總比跌價好，廠家太諳熟市場的玄機，雖然目前國內產能沒有完全釋放，但淡季后各廠庫存并不高（個別紙種除外），這個基本條件就足可以再啟價格，買漲不買跌也是人性的弱點。當紙廠還在猶豫是否漲價時，漿的上漲直接讓大家沒了想法，漿價的上漲會是挑起紙價“夏天里的一把火”，前段時間白板瓦楞的瘋狂，廢紙價格的驅動也是直接因素。

   此輪漲價對整個供應鏈或許會有傷害，但廠家的操盤會打破常規意識的擔憂，也許未來會有風險，但不是當下，漲價背后，倒是要再次考驗各個紙廠的客戶服務水準。上次談到的五大因素分析法沒有問題，但上面分析漿廠的操作手法也是我要認知升級的方面。我們不能用漫天漲函來炒作市場，但用分析的眼光來洞察市場也是一門課題，更何況此輪工業品漲價背后可能還蘊含一次更大意義的國家經濟邏輯。