造紙企業競相提價 多家機構堅定看好行業龍頭

　　近來紙制品一直處于價格上漲的通道。卓創資訊數據顯示，7月份廢舊黃板紙全國均價為1821.72元/噸，同比上漲47.50%；7月份箱板紙全國均價4472.22元/噸，同比上漲49.07%；7月份瓦楞紙全國均價3934.16元/噸，同比上漲58.23%。

　　受廢舊黃板紙價格持續上揚影響，8月1日起，河北、河南、山東及廣東地區少數中小紙企上調瓦楞紙價格50元-200元/噸，且提價紙企不斷增加。

　　另據中證報消息，華北地區，8月1日起，河北邢臺柏鄉華興紙業廢紙價格上調100元/噸；8月2日起，天津玖龍紙業箱板上調100元/噸。華中地區，8月2日起，河南太康龍源紙業廢紙價格上調50元/噸；河南新鄉亨利紙業廢紙價格上調100元/噸。華東地區，8月4日起，山東德州平原匯勝紙業廢紙價格上調80元/噸；江蘇宿遷沭陽上善紙業廢紙價格上調70元/噸。華南地區，8月4日起，東莞喬裕江門紙業廢紙價格上調110元/噸。

　　從A股市場表現來看，過去兩個月，申萬造紙板塊的整體漲幅達19.65%，遠超申萬A股指數4.51%的整體漲幅。近5個交易日，山鷹紙業累計上漲14%，博匯紙業累計上漲5.12%，太陽紙業累計上漲3.08%。

　　對此，分析人士指出，紙價上漲一方面受原材料價格上漲、進而導致造紙企業生產成本攀升影響；另一方面則是近來環保督查力度不減，高企的環保成本致使中小造紙企業被破停產限產，產能退出致使原紙價格上漲。

　　造紙行業是典型的資源約束型行業，上游主要為造紙原材料、包括木漿、非木漿、廢紙漿。雙銅紙、雙膠紙以木漿為主要原材料，新聞紙原料為100%廢紙漿或機械漿，配少量漂白針葉木漿，因此原材料木漿價格波動對產品價格影響較大。

　　在廣發證券分析師趙中平看來，2016年四季度以來，受行業低庫存以及環保趨嚴、供給側改革等政策影響，文化紙價格上漲，木漿價格走高進一步推高紙價，紙企盈利能力提升。需求淡季時期，行業集中度較高的龍頭紙企議價能力較強，以銅版紙為代表的部分紙種噸紙盈利依然維持高位，未來全球范圍內木漿產能持續投放，供給增加令木漿價格承壓，行業高盈利現狀有望延續。

　　國金證券分析師揭力也指出，9-10月文化紙將進入印刷需求旺季，后續銅版紙和雙膠紙價格持續下行概率較小，紙品價格有望逐漸企穩。在廢紙方面，伴隨禁廢令的落地，國外廢紙供給量將出現明顯收縮，國內外廢紙價格具備上漲驅動，并促使箱板紙和瓦楞紙價格擁有持續走強可能。

　　從投資機會的角度出發，國金證券建議投資者可關注擁有優秀管理能力，新增溶解漿產能年內建成的太陽紙業，以及包裝紙三巨頭之一、向下游延伸造紙包裝一體化發展的山鷹紙業。

　　東吳證券分析師馬莉表示，由于近期上漲較快，造紙板塊走勢短期可能出現調整，但其對于下半年造紙板塊的行情仍堅定看好。考慮行業景氣向上，環保趨嚴為行業帶來向上彈性，推薦造紙龍頭企業晨鳴紙業 (對應估值約9倍)、太陽紙業 (對應估值13倍)、玖龍紙業(對應估值10倍)、山鷹紙業(對應估值約12倍)。