排污許可證正式實施，紙業龍頭再受追捧！

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　　環保政策今年6月30日執行

　　2016年12月，國家環保部發布《關于開展火電、造紙行業和京津冀試點城市高架源排污許可管理工作的通知》

　　通知明確要求2017年6月30日前，完成火電、造紙行業企業排污許可證申請與核發工作，依證開展環境監管執法；

　　從2017年7月1日起，現有相關企業必須持證排污，并按規定建立自行監測、信息公開、記錄臺賬及定期報告制度。

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　　排污許可證制度對造紙行業意義深遠

　　排污許可證制度實現了“一企一證”取得排污許可額度，可將全國的總排污額度分配到各個造紙企業中

　　一旦造紙企業的排污限額被限死，那么企業造紙的產能將會被制約。

　　如果企業想擴大產能，則必須使用環保設備降低單位產量下的污染物排放量，利好大企、業行業集中度有望持續提升。

　　2011年由于紙價上行，造紙企業數量不斷增加，導致行業迅速產能過剩

　　各個企業打價格戰，直接導致了造紙行業在2011-2015 年的長期不景氣，造紙企業盈利長期低位。

　　而排污許可證制度將扭轉這一局面，小企業擴產難度將加大，行業集中度將進一步提升，規模型龍頭公司將受益。

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　　投資邏輯及重點關注標的

　　投資邏輯

　　● 從排污控制來看，政策直接給予大型生產設備額外的排放限額，從而給大企業帶來優惠，新產能未來將會掌握在大型紙企手中。

　　重點關注（中長期非?？春茫。。。?/p>

　　晨鳴紙業 000488

　　● 近年來，晨鳴紙業累計投資30多億元用于提升企業的環保水平，引進了目前全球最先進的環保技術，并配套建設了堿回收、中段水、中水回用等環保項目。

　　● 二季度為造紙行業傳統淡季，下游需求較弱，但環保政策、落后產能出清等因素持續發酵，銅版、白卡、雙膠紙等公司主營產品行業產能集中度相對較高，大型紙廠產品價格維穩能力較強。

　　太陽紙業 002078

　　● 太陽紙業從減排和治污兩方面著手,在實現經濟效益的同時創造了環保效益,成為資源節約型和環境友好型企業。

　　● 公司技術優勢形成競爭壁壘，溶解漿生產線轉產紙漿可規避產品價格波動風險。

　　● 公司全球首創溶解漿連續蒸煮技術具備明顯成本優勢，產線轉產便利為保障整體盈利能力。隨著下半年下游黏膠短纖旺季到來，行業補庫存需求或令溶解漿價格觸底反彈。