包裝巨頭5.9億債務逾期，消費低迷或阻其東山再起

　　3月28日，本是珠海中富中期票據到期的日子，而進入3月份后，珠海中富卻連發數份公告，稱公司全力籌措資金，但資金卻至3月24日還未到賬，到期兌付本息由此存在不確定性。

　　這引發了市場和監管部門的關注。3月13日，深圳證券交易所給公司下發了關注函，要求從三方面解釋公司中期票據兌付等事項。但是，公司在隨后的回復中提及，5.9億元到期票據無法按期兌付。“

　　票據到期無法兌付

　　2012年3月28日，珠海中富2012年度第一期中期票據在 銀行 間債券市場發行，募集資金總額5.9億元，期限為五年。然而，這5.9億元的中期票據兌付卻最終成了“問題”。公司在今年3月份連發幾則公告，提及資金未到賬，兌付存在不確定性。為籌措資金，珠海中富也想了許多辦法。

　　2017年3月27日，公司發布公告稱，近日與相關金融機構簽署《流動資金借款合同》，公司以自有土地、廠房等資產抵押獲得6.5億元人民幣的流動資金借款，借款期限為2年，目前正在辦理相關的資產抵押手續。

　　珠海中富表示，公司已抵押給銀團的抵押物包含了公司自身及中國境內控股子(孫)公司所持有的土地使用權及建筑物、設備、存貨、應收賬款以及公司所持控股子(孫)公司的股權，抵押物的價值足夠覆蓋銀團貸款及中期票據的本息金額。

　　為解決此事，珠海中富稱，已與相關金融機構簽署6.5億元人民幣的流動資金借款合同，公司將盡快完成抵押手續，盡早獲得借款，并積極披露信息、配合主承銷商召開持有人會議、參與商議債券持有人權益保護措施等。

　　曾先后關停十多家虧損工廠

　　冰凍三日，非一日之寒。事實上，這家百事可樂和可口可樂的指定供應商早在7年前就陷入虧損的傳聞。3年前，公司不得不大量關廠來擺脫困境。

　　2014年2月2日，中富宣布擬關停2013年經營虧損的業務，包括部分子公司和部分生產線。其中，福州中富包裝有限公司、昆山中富瓶胚有限公司、烏魯木齊富田食品有限公司三家虧損子公司全部業務關停。珠海中富表示，通過關停虧損工廠及生產線，可減少公司的虧損幅度，為公司扭轉經營困境奠定基礎，對公司未來經營改善有正面影響。

　　2016年12月9日，珠海中富披露公告稱為了減少公司的虧損幅度，公司將清算并注銷大部分已停產且業務處于虧損狀態的12家子公司。公告稱，珠海中富此次擬清算并注銷分別位于南寧、溫州以及中山等地共十二家子公司。此次整合、關閉虧損工廠及生產線，會導致13家子公司全部業務關停以及同一廠區部分業務或生產線關停。

　　值得注意的是，珠海中富自2015年業績出現大幅虧損，至2016年第三季度業績尚未扭虧為盈，頻臨ST命運。

　　珠海中富的盛衰之路

　　1985年，珠海中富以3.2萬元資產起家。經過一系列擴張和改制，成長為國內外知名制瓶企業，其生產的PET飲料瓶在國內市場占有率高達60%，一度成為中國乃至東南亞最大的PET飲料包裝生產基地。

　　2007年，CVC從中富集團（黃樂夫旗下）手中以均價8.27元/股、總價16.5億元獲得珠海中富大股東地位。這一收購價比凈資產高出近兩倍，分別對應珠海中富2006年64倍和2007年69倍的市盈率，比公告前6.84元的收盤價高出17%，超乎市場想象。

　　黃樂夫們認為賣出了一個好價錢，將控股權拱手相讓。于是，創業者變成了套現者，成為珠海中富公司治理失衡的始作俑者。而創始人（尤其是身兼大股東的創始人）的離開，往往意味著企業可持續發展底線的失守，很多企業就此衰落，乃至倒下。創始人的個人生涯，往往也輝煌不再。

　　CVC入主珠海中富后的5年間4換董事長：創始人黃樂夫、繼任者管文浩、陳斌及Gary，他們出于“個人原因”的離職難言盡職盡責。即使在全球金融危機最嚴重的2008、2009年，珠海中富仍然盈利，2010年的盈利達到峰值1.45億元。此后一蹶不振、連續虧損3年，直至債券違約。這一切背后，折射出諸多公司治理問題，既與大股東有關，又是一種制度之困。

　　珠海中富作為曾經的“中國最大、亞洲第一和世界第三的PET飲料瓶生產基地”而淪落，連續多年虧損，直至出現6億的債務違約，實在令人嘆息。而近年來中國快消品市場迅速回落，也讓珠海中富的前景愈發黯淡。