揭秘：上市印刷企業的“宮心計”

　　縱觀上市公司年報，有喜有憂是常態

　　從筆者收集的 32 家與印刷有著千絲萬縷關系的上市公司的數據來看，銷售業績“退坡”的企業有 13 家，占比為 40.62% ，其中跌幅最大的當屬地處福建從事票據印刷的鴻博股份，較之上年下跌了 23.49% 。如果說銷售只是反映市場狀況，利潤才是根本，那么在這 32 家企業中，利潤下滑的企業有 14 家，占比為43.75% ，其中又以從事飲料瓶生產的ST 中富出現 6636.21 萬元的虧損、跌幅高達258.68% 為最甚。好在每股收益顯負的企業僅有 3 家,尚不到一成，但無論是鴻博股份、ST 中富還是天津磁卡，似乎都顯得有點回天乏力，無可奈何。

　　細細琢磨那些數量并不算多的印刷板塊上市公司的年報，可以發現，盡管都處于全球性經濟危機的大環境下，但有著精準戰略布局的企業，敢于突破常規、施展手腳而大有收獲，相反地，墨守成規、沿襲老路的企業就難有作為，只能是一聲嘆息。

　　2015年在印刷板塊新上市的4家企業中，除新通聯從事紙、木包裝外，寶鋼包裝、華源包裝、昇興股份 3 家企業均從事金屬制罐或金屬包裝，而在同屬這一領域的 4 家企業中，北京的奧瑞金無疑是佼佼者。嚴格地說，這些企業與印刷的瓜葛并不多，即便是明確劃分出印刷在總產值中占比的寶鋼包裝，印刷也僅占其全部產值的 20.78% ，華源包裝為 12.16% ，昇興股份為 0.52% 。我們只是沿襲舊習還把他們作為樣板企業放入，但以這些企業創造的業績作為印刷業發展的依據確有所不妥。

　　2015年在印刷板塊新上市的4家企業中，3家企業均從事金屬制罐或金屬包裝，而在同屬這一領域的 4 家企業中，北京的奧瑞金無疑是佼佼者

　　奧瑞金于2012年1月上市，上市后的四年來業績持續向上，營收從上市當年的 35.1 億元 一路攀升至2015年的66.6億元，四年間增長接近翻倍，年增長率在16.84% ～ 30.25% 。企業的凈利潤同樣如此，從 4.05 億元上升至 10.2 億元。每股收益始終在 1 元以上，2013 年甚至達到 2 元。在企業扎實前行的時候，其沒有忘記投資人，每年給出的分紅方案都讓人眼羨，2013 年 10 轉 10派 10；2014 年 10 轉 6 派 6.6；2015 年 10送 4 派 4.5。

　　為什么當大多數企業因全球性經濟危機的影響而搖搖欲墜時，有些企業還能逆勢而上？關鍵應該在于重視市場建設。從奧瑞金的經營分析可以看到，其產品已經遍布全國的東西南北中，只是走向海外可能還有待努力。而更令人驚喜的是，奧瑞金主動參與國企混改，決定出資“16.16 億港元受讓中糧包裝 27% 的已發行股份”，原因是中糧包裝“在中國內地擁有完整的產業布局，在多個細分市場擁有領先地位”，此舉可以幫助企業“實現業務來源的多元化”，“改善奧瑞金利潤結構，避免單一大客戶依賴”。為此，輿論幾乎一致叫好，認為此次收購“是奧瑞金外延式發展的重要一步，亦是公司整體大包裝戰略的一部分，未來或將有更多動作”。這里反映出的就是企業的戰略眼光。

　　如果說奧瑞金的戰略布局是著眼于強強聯手，以“提高行業定價權和話語權”，那合興包裝參與設立的并購基金宣布出資 6.25 億元收購國際紙業（International Paper)旗下在中國內地與東南亞的 18 家瓦楞紙箱生產廠，就是希望通過戰略收購，實現其提升市場占有率、雄霸一方的目的。實事求是地說，合興包裝 2015 年交出的答卷同樣堪稱優秀，全年實現營銷 25.52 億元，在大環境嚴峻的條件下較之上年依然有著 5.01% 的增量，歸屬于上市公司的凈利雖說下降了 8.62 個百分點，但絕對值仍達 1.14 億元，毛利率 19.72% ，高于以書刊印刷為主營業務的盛通股份（17.54% ）。更為出彩的是，合興包裝提出的 10 轉 18 派 1的分紅計劃讓投資人欣喜，其確應該為這一年的收獲感到滿足。

　　事實上，像上述兩家公司一樣，年終前后有著大動作的印刷板塊上市公司并不少。請看清單：天津長榮以 25799710 歐元整體收購海德堡斯諾伐克工廠；美盈森集團投資 34.68 億元打造 5 個包裝新項目；界龍實業出資 6.3 億元收購伊諾爾；盛通股份出資 4.3 億收購樂博教育。實施這些方案的結果究竟如何，在現時還很難預料，既有如愿實現初衷、享受成功輝煌的可能，同樣也存在著因為前期工作不到位或市場條件發生變化而導致失敗、品味苦澀的可能。但是，上市公司操作這些項目給予我們的啟示是：時代在變，任何一家企業都不能因循守舊，以不變應萬變，唯有不斷地挑戰自己，改變自己，順應市場變化，才有可能到達勝利的彼岸。

　　其實，在戰略擴張過程中有一家跨行業進入園林領域的印鐵企業更值得我們關注，那就是麗鵬股份?？缧袠I的擴張為企業迎來了嶄新的發展空間，也帶來了意想不到的回報。這里既有機遇，肯定還得需要企業領頭人的眼光與勇氣。麗鵬股份于 2010 年 3 月上市，原本以制造防偽瓶蓋為主業，但飲料市場的不景氣以及同業競爭的加劇，導致產品的毛利率一路下滑，2013 年年報顯示該產品的毛利還在24.73% ，2015 年就已經跌到 14.68% 。但是，麗鵬股份在 2014 年 12 月完成了對華宇園林的全資收購，公司除了繼續在原有領域打拼外，還新增了生態修復、園林景觀規劃設計與工程施工、綠化養護和苗木產銷等環境治理業務，跨行發展為這家上市公司打開了一片全新的天地。年報顯示：2015 年該公司實現營收13.57 億元，較之上年增長 93.4% ；實現利潤1.21 億元，較之上年猛增 286.89% ；拿出的分紅方案是 10 轉 12 派0.5，豪氣逼人。

　　細析該公司 2015年的業務構成：在全部營銷收入中， 園林綠化占到 56.75% ，原本的主業已經退守到39.57% ；利潤占比，前者更是達到69.39% ，而后者僅為 24.43% 。像麗鵬股份一樣，看準發展方向，通過跨行業收購進入有著市場前景的新領域，這種做法更值得其他企業借鑒。印刷業的“去產能”是必然，怎樣去“補短板”就需要每家企業根據自身的情況認真思量?？v觀上市公司年報，有喜有憂是常態，關鍵是經營班子需要有不斷進取的精神，要具備戰略發展眼光。

　　敢于在困難局面下完成戰略布局的上市公司，正是印刷企業學習的榜樣

　　無數事實證明，守成不免讓企業缺乏生氣，唯有創新才可能為企業帶來活力。大環境的不景氣顯然為企業盈利帶來了困難，何況還有輿論認為，2016 年的生意更為難做，但機遇總是存在，唯一要求的是需要有思想的企業家去把握，去爭取，敢于在困難局面下完成戰略布局的上述上市公司正是印刷企業學習的榜樣。