中國紙業利潤表現向好 市場對紙需求仍然保持增長

　　紙業早前因人民幣貶值而受到打擊，主要因為進口原料、機械及外債償還成本上升。隨著人民幣企穩，紙業盈利穩定。

　　十八屆三中全會后迎來新一輪跨越式發展。本次國企改革總體思路以向管資本轉變和放開競爭性行業為主。輕工屬競爭性行業，推進混合所有制改革、增強盈利性是改革方向。

　　同時，網購快速發展帶動消費和物流的模式轉變，使市場對紙的需求仍然保持增長，加之行業處于整合階段，無論在價或量上都有利紙業。

　　中國紙業利潤表現向好，今年首8個月行業利潤總額416.4億元，同比增長5.9%。此外，率先公布業績的晨鳴紙業，首三季盈利急增近65%，令市場有所憧憬，刺激紙業股股價上升，行業龍頭玖紙、理文(HK:02314)于兩周內分別反彈49%及25.5%。

　　晨鳴紙業股權結構改善，融資租賃大放異彩。控股股東股東大會通過減資方案，減資完成后，管理層和員工的合計持股比例(54.79%)將高于國資委，股權結構的改善和穩定將為公司未來發展帶來管理紅利。

　　雖然紙張需求疲軟，但受益于去產能，造紙行業繼續惡化的空間較小，公司作為行業龍頭，憑借規模優勢，若管理機制得以改善，提升運營效率，造紙業務有望貢獻穩定的利潤。